以下內容大多出自 【寶博朋友說】比特幣作為理財工具!?聽聽金融人怎麼說！ , 在某些地方會加入本人的觀點及經驗補充一下
最近身邊出現不少說要開始投資的朋友，因為接觸數字貨幣(或稱加密貨幣) 有段時間，儘管自己還很菜，但不少朋友逐漸來詢問 “如何投資比特幣” “是不是應該購買加密貨幣” 這類問題
但自己又往往不能很好的解釋「為什麼我要投資比特幣 ?」「跟傳統金融的差別是什麼 ?」( 恩.. 或許幣圈朋友可以把這當指標操考下 ? )
本身是沒有用法幣購買任何股票的經驗，原因後面會提到，這次難得有機會聽到在原本金融行業就已經很資深的前輩，分享跳進這個新興產業的經驗，闡述的觀點及理由都服很邏輯跟人性，所以做了筆記讓大家參考下
- 加密貨幣跟理財之間的關系
高風險，高報酬的投機商品 ( ICO , Bitcoin ) 會讓大家覺得它好像跟樂透跟 “賭博” , 或者是跟這種超高風險 , 難以衡量的事情搭在一起 , 說他是一個理性的理財工具 , 好像有點距離 ? - 講者經歷 — 徐崇寶 Ryan 數寶交易所總經理
曾任職於中信金控的區塊鏈實驗室、中信銀資深經理、美商花旗銀行經理，現任 💰 數寶交易所 💰 https://www.shubaoex.com/invite?invit... 總經理
傳統金融如何接觸區塊鏈
2015 年那時候研究區塊鏈，根本還不知道比特幣 , 加密貨幣是什麼 , 畢竟在金融業中，區塊鏈已經有被一些國外知名的資本 KPMG , Fintech100大 都提出來 AI Blockchain 等等都是未來的趨勢
2017 年五月購買比特幣 , 當時價格約 4000 , 5000 美金左右 , 年底甚至暴漲到 2 萬美 ；在當時 ICO 風潮還盛行的時候，一個項目往往十倍、百倍以上的利潤，那時對於過去身在金融行業十年的資深老將，是非常不一樣的世界。
坦白說金融業它已經是一個 “百年基業” , 甚至可以說它是傳統產業 , 所以它其實是一個非常穩定的成熟產業 ( 成長率基本上都是個位數的 ) , 對比加密貨幣爆發式增長 , 是大多數人難以想像。
更有不少因此爆富的年輕人 ( 不要小看台灣這個圈子，真的還不少這種人 …. 但事實上是，這些財富來的快，走的也挺容易 )
決定全心投入該領域的契機
從 2015 年到 2018 年接觸區塊鏈好一段時間，但一直沒有發現一個很好的落地應用場景 ( 前陣子紅起來的 DeFi , 在最近行情的劇烈波動中，也有些問題浮上檯面 ) , 唯一比較大的應用場景 — 加密貨幣
既然看了這麼久，不如自己投身下去看這些區塊鏈項目到底在做甚麼 , “發幣” 到底是為了解決它的業務上什麼問題，但幣價就是另外一個炒作的地方了 , 暫且不深入分析 , 所以那時因為這樣的理念，離開傳統銀行進到數字貨幣領域。
- 先接觸區塊鏈，才認識到比特幣
不同於大多數人，因為炒幣才去了解區塊鏈，而是為了研究區塊鏈才知道比特幣；但認為炒作風氣比較高，甚至是詐騙，接觸不少人之後，才真的投入去看。 - 傳統金融投資標的豐富，”比特幣” 之於他們不過是眾多可交易商品中的其中一個
我很喜歡寶博這邊提出的反思，也算是解答大多數幣圈人的疑問 「為何傳統投資市場如此排斥數字貨幣」。 比特幣 — 似乎就是眾多投資商品中的一種，然後風險層級很高，容易讓人自動忽略。
這邊講者也回復到「坦白說就算對現在，在金融業的大部分人來說，仍然不會把比特幣當作一種他們可以去交易的商品」
我本身沒玩過任何股票，只交易過數字貨幣，在這市場的人大多數年紀在 21–27 這區間，在本金不高的情況下，與其考慮讓 10,000 塊變成 10,500 ( 5% 報酬 ) , 不如想辦法用 10000 變成 20,000 ，這也是大多數年輕人傾向將資產投入至這個市場的原因，儘管要承受的風險相對較大
但仔細想想，要在傳統投資市場用找到高報酬的投資標的，似乎也並不困難，衍生品如期貨、選擇權，但在你沒有足夠本金及信用背書的情況下，難以用低本金去使用高槓桿來獲得回報，更別說整套開戶流程有多繁瑣 ( 如果你知道購買數字貨幣的流程… ) , 這些原因使更多 90 後、千禧世代更願意把資產投入至數字貨幣
- 台灣金融業風氣相對保守，且有「正面表列」規範
所以比如說你銀行 , 券商等等牌照 , 表示你只能經營哪些業務 , 如果不在這個表上的都不行，正面表述是所謂這個意思 , 所以儘管些交易員自己想要去交易，仍然沒辦法操作
Twitter 創辦人也在這麼做，比特幣定投服務
根據 Forbes 報導提到，大多數的年輕人比起傳統金融，對於加密貨幣 ( Cryptocurrency ) 更有興趣，原因我們後面點來探討。
而定期定額投資比特幣這件事，與其問該不該做，不如先來看看誰做了這件事情。Twitter CEO — Jack Dorsey 在之前一檔 Podcast 上表示，從 3/4 每個禮拜都固定投 $10,000 購買 Bitcoin。
先不以廣告角度來看待，談談這樣商品在台灣推廣有甚麼要克服的嗎 ? 以及到底市場在哪，吸引人的地方是什麼
- 數字貨幣在「金融法規」中沒有明確規範
在推出這個產品時，金融法規 , 銀行法 , 證證券交易法等等 , 想要找幾條適合來做這個產品或服務的法律依據 , 其實都不容易
總公司法務主要專注在傳統金融，不熟悉 Crypto ，難以給出合適建議，所以另外找了前三大律師事務所來配合，將產品架構設計成 “至少不違反現行銀行法、證券法等” - 不就定期幫別人買個比特幣，到底有甚麼難 ?
「坦白說產品架構不難，難的是要突破層層法規的限制」
做為合規登記的公司，要推出一個金融商品，為了符合規範要做的事情可多了.. , 銀行法中有提到「如果是證券或金融商品 , 未持有金管會發放的相關牌照 , 不得對非特定人公開募集」 , 甚至 “詞” 也不能亂用
- 「定期定額投資」是件逆人性的事情
前面提到 Twitter 創辦人已經在呼籲大家做這件事情，定期定額就有點像固定投資某檔 ETF 或是基金的概念，尤其現在網路銀行越加發達，更多這種小額的定期定額服務。
( 關於指數投資，可以閱讀這篇 : 巴菲特十年賭約 指數型基金 vs 對沖基金經理人 )
比特幣在整體數字貨幣市場中長期佔據 50% 以上總市值，並且市值變化與其走勢也成高度相關性，這表示 比特幣的價格變化大幅度影響整體市場。
與其將資產配置在多個高風險幣種，不如專注在最具代表性，且歷史最久的 Bitcoin，其實 “定投比特幣” 可以說是某種程度的 “加密貨幣的指數型投資”
你當然可以自己固定買入，但當你不是定期定額，就會在意價格波動，只要波動就會影響你的心情，甚至是操作紀律。這個邏輯就是 “銀行幫你定期買基金” 的概念，由第三方來幫你 “維持定投的紀律性”
- 以歷史數據判斷，”定期定額投比特幣” 回報率表現究竟如何 ?
DCABTC (網站) — 輸入每次定投金額，選擇頻率及起投時間，最後會產生回報率的圖表讓你參考
這邊講者舉的例子是 ( 以下為團隊在進行定期定額評估後獲得的數據 ) :
- 2018 年 1 月 ~ 2020 年 2 月 , 投報率在 35% 上下
- 2017 年 1 月 ~ 2020 年 2 月 , 投報率在 170%
簡介一下歷史走勢，比特幣在 2017 年初由 $1000 USD 到年底最高是 $20,000 USD ，2018 年則是整體走下坡，從 2018 年初 $18,000 USD 跌到年底最低價 $3,000 USD
- 如果是主觀操作，當市場不符合預期，持續跌破前低，你是否還能遵守定投紀律 ?
這真的蠻有趣，馬上來試算看最近一年的定投比特幣的回報率
- 時間週期 : 2019/3/26 ~ 2020/2/26
- 定投金額 : $100 美金/月
- 回報率 : +16% ( 總投入金額 $12,000，截至目前回報 $14,000 )
並且在相同定投策略下，和道瓊指數及黃金做比較，比特幣是小幅度勝出兩者的，當然這數據僅供參考，尤其最近一個月市場波動劇烈，再來是定投買入的時間點也有差別，僅供參考
- 定期定額可能比一次梭哈來得好
以 2018 年為例，儘管年初你有可能買在最高點 1.8 萬美金，但定期定額的紀律下，也會買在最低點 3000 美金。竟然有人說 「那你在 3000 買的時候就好啦」… , 在當下不會有人可以知道低點在哪，依循歷史數據給你的建議及自己擬定的紀律，才是投資該有的正確姿勢
定期定額很重要的是 “選對標的” ，像是十年前定期定額買台積電、鴻海、大立光等等，並且要 “確實執行投資紀律” , 其好處就是，你有可能買在高點，但也會買在低點。
老一輩覺得年輕人不理財 ?
傳統金融投報率，定存 1% ~ 2% ，台股 3 ~ 5% ，如果是股神巴菲特，年報酬率才會到 10%
100 TWD 多個 5 塊 10 塊 , 不如把這錢拿去做其他事情，以及目前主動收入沒有到很多的話，沒法撥一筆資金到投資，投資也難有好的標的 ( 今年就不好說了 )
- 被視為異端邪說的「被動收入」
這邊 Ryan 和 寶博 有聊到 <富爸爸及窮爸爸> 中所提到，大多數人工作都是在用 “時間換取金錢” ，如何讓把錢投到對的商品或是標的，讓它幫你賺錢，才是被動收入的真諦，雖然我還是很討厭這四個字….
- 是沒有好的投資標的 ? 還是你不會找 ?
主持人寶博提到，從 2008 年金融海嘯到 2019 年，也是有好幾個翻倍的投資標的 達美樂 NYSE: DPZ、特斯拉 Tesla、Intuitive Surgical Inc (ISRG)，甚至前陣子還達到歷史新高。
以上不構成投資建議，但其對美股現在的看法是「對於美股的價格及期望值，感到非常緊張；但是我一直緊張，它就一直漲，真的是看不懂」
- 各國央行持續印鈔，向未來借款
2008 年美金的貨幣基礎是 8000 多億，2014 , 2015 年時候，最高美金的貨幣基礎是 4 兆，簡單來說 “美金增發了三兆” 多的資產；講白話就是 “央行印鈔票” — 向未來借款
這會帶來什麼影響 ? 所有資產、物價通膨；當然很多新興公司、科技股本質也好，但因為法幣通膨，所以價格是持續在墊高的，這隱約有點危險。
這半年來已經盡到零利率、負利率的時代，基本上沒法再增發鈔票。因為要增發鈔票，就必須降息 ( 已經零利率啦 ) ，如果要維持零利率，就不能再繼續增發法幣。
這是為什麼很多人認為，現在傳統金融在高點，甚至有泡沫化的聲音出現；前面提到 “沒有好的投資標的” ，並非指不進行投資，而是整體市場已經到了一個極端、難以預測的情況
- 台灣股票和美股走勢聯動
還沒破滅就是美景，破滅就是幻景。如果美股持續表現出這樣的美景，沒有破滅，那台股也就會跟著上去；這邊並非是要一昧唱衰市場，當然經濟好是好事，但如果仔細去觀察會發現有些很奇怪、微妙的狀態，大家還是多注意。
比特幣避險 ? 應該說是 “資產配置” 的其中一種
原本之前的走法是，當有戰爭局勢或是某些國家法幣出現問題時，比特幣大概率會上漲 — 有人以避險來解釋這個情況；但是到了最近各國市場走勢極端的情況下，比特幣反而跟著傳統金融市場走勢相關，這又該如何解釋 ?
- 每個人都有做資產配置，股票、基金、房地產；它的投報率都非常穩定，也比較低，但如果有些人願意享受更高的報酬，願意承擔更高風險，就會考慮配置比特幣 ( 你不是 ALL in Bitcoin , )
- 貨幣特性 : 價值儲存、支付媒介、會計記帳單位
2009 年中本聰推出是希望作為 “支付媒介” , 但十年過去，現在看比較像是 “價值儲存”。聯準會主席鮑爾也曾經形容過比特幣是 “數位黃金” 或者 “具投機性的價值儲存工具”
全球最大避險基金 — 橋水基金 Ray Dalio 在其他幾篇文章中提到，他的客戶都有明確的做法，將比特幣作為一種 “資產配置” ，有點像金融商品的典範移轉，將那些報酬率不高的資產作配置並獲取更高的報酬
不會以 “避險商品” 來描繪它，比較像是 “價值儲存工具”；比較偏經濟學的說法是 start to flow (S2F) — 用來評價稀缺金屬的一個經濟學模型。
黃金的 S2F 是 62 倍，分子就是存量(歷史總量)，當年增量是 1 萬噸，所以 Start to flow 是 62 倍，所以簡單說它要再花 62 年才能挖出現在的存量。
白話來說就是 S2F (Start to Flow) 的比例越高，稀缺性越高，價值儲存的效果會越來越明顯
比特幣因為每四年減半一次，上一次減半是 2016 年，現在每個區塊是 12.5 BTC , 今年 5 月減半到 6.25 顆，它減半後的 S2F 比率會和黃金一樣，也就是要 62 年的時間才能挖出等同那時候比特幣的存量
用經濟學模型來看，可以瞭解為甚麼聯準會主席鮑爾說「比特幣是數位黃金」
它跟黃金一樣都有稀缺性 — 簡單說年增量遠低於存量，表示它很難被取得，而且每四年減半一次，表示會越來越難取得 → 稀缺性越強表示它有更強的價值出發對比
法幣持續增發 — 沒有足夠時間用好的經濟補回向未來所作的借貸
因為法幣一直在作增發及通膨，概念就是 “你的法幣購買力一直在降低” ，生活面就是 — 大家覺得這十年來物價飆漲，根本原因就在於 “央行持續印鈔”
因為法幣增發數量越多，就需要時間來沖淡這一切，但如果一直印鈔，就沒有足夠的時間用好的經濟來補回向未來所作的借貸
結論 — 你到底該不該買比特幣
在這種亂世之下，中美貿易戰、全球性的病毒傳播、QE 無限印鈔，在這種時局更要好好考慮資產配置策略，你花這麼多年時間耗費的細胞及生命所獲得的價值一直在貶值 ( 法幣通膨 ) ，如果持續放在銀行不理它確實有一定風險。
比特幣當然也有風險，但這就是一種選擇，在你大概了解不同商品後，可以有 “多一點選擇的思考素材” ，千萬不是讓大家 All in 比特幣。
自己要評估資產配置策略，以主持人作為高標 ( 寶博士 — 奇點大學台灣第一人>< ) 是 15% 、交易所總經理 ( Ryan — 中信銀資深經理、美商花旗銀行經理 ) 30~40% ，這樣大家會有一個供參考的光譜，來決定該如何進行你的資產配置。
